同样经历着“至暗时刻”的TA们,为何选择逆势加仓?

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在近期震荡整固的行情中,“至暗时刻即将过去”“不应让恐惧占据内心”成为了基金公司与持有人交流的热词。值得注意的是,从仓位测算数据来看,同样经历着“至暗时刻”,不少基金经理选择了逆势加仓。

兴证策略测算数据显示,从存量基金仓位来看,各类开放式基金的股票投资比例年初以来增速明显趋缓,但近期出现了加仓态势。尤其是3月8日以来,基金整体呈现出“大跌大买”的态势。

基金经理逆势加仓

3月24日,华宝基金发布《致持有人的一封信——至暗时刻即将过去,静待“时间的玫瑰”》,文中华宝消费升级基金经理薄玉表示,去年已经调整一年的消费板块,估值已接近历史估值的中枢偏低位置,进入2022年后仍跟随大盘出现了调整。而拉长周期看,A股更多反映的是中国经济的长期向好趋势,当前的行情波动只是疫情、地缘政治等短期突发因素干扰下泛起的小涟漪。

无独有偶,3月16日,睿远基金也发布了《致持有人的一封信:至暗此刻 不应让恐惧占据内心》的文章,文中表示“我们始终认为,简单线性外推地对市场走势进行预测是难以持续的,越是悲观的时候,越应该多一些信心。”

那么,面对尚未明确反转的行情,同在经历“至暗时刻”的基金经理们在做些什么呢?

兴证策略测算数据显示,从存量基金仓位来看,各类开放式基金的股票投资比例年初以来增速明显趋缓,但近期出现了加仓态势。

兴业证券认为,目前来看,虽然今年3月8日以来市场经历“非理性下跌”,但是开放式基金整体呈现出“大跌大买”的加仓态势,3月8日至17日共增加股票投资比例1.39个百分点,普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金分别提升0.45、2.24、1.74个百分点,因此在前期股票仓位已明显回落的背景下,近期公募基金反而呈现出底部加仓的趋势,意味着后续流出压力可能相对有限。

“作为一名公募基金经理,业绩最好的时候通常是投资者最关注我们的时候,但往往也是我们做投资最难受的时候。当一个行业不断上涨,当你过去几年业绩不断往上走的时候,你会发现这类资产不是变得贵了,就是开始变得拥挤;而当你的净值开始回撤,这个时候可能是客户和基金经理最难受的时候,但也是做专业投资最好的时候。”一位绩优基金经理表示。

与此同时,新基金发行也有边际上的改善。3月以来,截至3月18日,偏股基金发行份额达到331亿份,环比有所回暖。

对市场的信心源于何方?

银华基金研究部认为,展望二季度及之后的A股市场走势,政策端稳增长可能持续加码,权益性价比提升,风险偏好二季度边际持平或走高。整体而言,判断指数前低后高,但估值大幅扩张的难度较大,具备结构性机会。此外,经过大幅回调之后,看好港股市场二季度的表现。

东方基金权益投资副总监蒋茜也表示,2022年市场大概率会是逐步震荡上行的过程,但阶段性受海外政策、国内基本面的变化等影响,会有一些波动,整体来说指数层面上应该没有太大的风险。

“为什么市场没有整体向下的风险?因为政府很早就开始防范信用风险,并从财政政策、产业政策、货币政策上做一些调整来托底经济。因此,在这种中性的市场中,投资更重要的是去寻找一些结构性的机会,通过业绩增长比较确定、估值比较合理的股票来获得时间价值。”蒋茜表示。

哪些方向依然被看好?

哪些行业是机构看好的方向?新能源汽车、光伏、军工等方向依然被多位基金经理看好。

蒋茜表示,2022年年初至春节后,新能源汽车、光伏等行业经历了较大幅度的调整,其实持续跟踪这两个行业可以发现,它们的基本面并没有发生特别大的变化。股价的调整主要源于国内、海外的宏观政策环境对高估值成长板块带来的压力,以及部分稳增长方向的盈利增长加速预期造成的阶段性风格变化。经过前期的调整,新能源汽车、光伏板块已经出清了大部分短期的基本面风险以及悲观情绪的扰动因素,从行业长期发展空间来看确实具备布局的性价比。

嘉实基金姚志鹏团队坚定看好新能源车的行业前景。姚志鹏及团队认为,新能源车大概率处在新一轮景气上行周期的起点区间,调研中也发现,碳酸锂价格上涨,对终端需求影响幅度相对较小,涨价也不可持续。细分到竞争格局层面,板块走向面临分化。2021年大量三四线品种展现了与其长期竞争地位并不匹配的涨幅,而真正有竞争力的龙头企业的股价涨幅,仍然低于当年业绩增幅,隐含的机会明显大于风险,有望得到纠偏。

数据来源:Wind,嘉实基金,截至2022年2月底

银华基金对“新光军”领域做了具体解读:

电动车:确定性见底,景气度仍然维持高位,股价剧烈调整后当前估值较低。锂价方面,近期工信部等部门召开锂行业座谈会,有望稳定锂价的市场预期;动力电池方面,锂价预期稳定后,看好动力电池的反弹趋势;材料方面,看好新技术方向和格局最好的环节,比如纳米管、结构件、电解液、三元一体化、高电压、硅负极等细分行业。

风电:短期来看,原材料价格上涨影响盈利和出货量的担忧仍压制板块。2022年以来陆风/海风招标持续超预期,反映行业景气度持续向好。预计2022年在风电大兆瓦加速升级、大基地项目建设加快和风机整体降价的情况下,陆上风电装机有望迎来快速回升,收益率有望明显修复。

光伏:光伏有望淡季不淡。国内1月装机7.4GW超预期,海外抢装拉动需求持续回升,国内光伏产业链开工率持续回升。当前硅料约束仍在,短期未见大的拐点,预计产能释放拐点分别在一季度末、三季度末,届时应密切关注。

国防军工:上周五由于《关于市场产品纳入电子元器件名录有关通知》的信息,军工板块跌幅较多,尤其是电子元器件板块跌幅居前。展望2022年,航空航天需求依然旺盛,随着企业自身以及下游客户的扩产,有望继续保持快速增长,看好四代机及发动机、导弹产业链。

编辑:黄淑慧 校对:冯雯君

图编:张大伟 制作:季宇亮

责编:邵子怡 孟妹 监制:浦泓毅

签发:潘林青

制作:季宇亮

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